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公司制创业投资企业采取股权投资方式 同股同权有什么弊端

文章原标题:同股同权同股不同权差别、同股同权有什么弊端

创业者和投资人的股权分配

原标题:“同股不同权”制度的优势与劣势优点:1. “同股不同权”可以最大程度上将控制权保留在内部团队,有利于长期发展(同股

文章摘要:“同股不同权”制度也许通过向外部投资者传递创业团队对业务模式创新充满自信的信号成为解决上述资本市场逆向选择问题的潜在途径;;“同股不同权”制度的优势与劣势优点:1. “同股不同权”可以最大程度上将控制权保留在内部团队,有利于长期发展(同股不同权的方式可以让内部管理团队专心经营而不必费心股权斗争在股权高度分散的股权结构下,实际控制人可以利用发行双重股权结构股;

“同股不同权”制度的优势与劣势

优点:

1. “同股不同权”可以最大程度上将控制权保留在内部团队,有利于长期发展(同股不同权的方式可以让内部管理团队专心经营而不必费心股权斗争在股权高度分散的股权结构下,实际控制人可以利用发行双重股权结构股票阻止外部接管威胁,阻止公司被恶意入侵)。

2. 那些具有巨大潜力但资金匮乏的创业公司通常被投资者视为不容错失的黄金投资机会,这种公司创始人往往不愿意接受“同股同权”的上市规则,使得其丧失对公司的控制力(在这种公司中,创始人的管理权无疑决定了公司的走向和公司的文化,一旦管理权被稀释,那公司的价值也就失去了一大部分)。

缺点:

1. “同股不同权”容易使得管理团队缺乏股东制衡,造成利益输送,损害一般股东利益(内部管理团队可以凭借自己的控制权指定交易对象,实现利益输送,因而损害其他股东的利益,公司的不同投票权架构在一定程度上会使得只拥有少量股份但拥有不合比例投票权的“少数”股东牺牲一般股东的利益)。

2. 哈佛大学法律金融研究团队依然把允许“同股不同权”制度认为是对投资者权益保护不利的上市制度之一;为数不少的投资者协会、公司治理协会等组织依然认为这是对股东基本权益的践踏和侵犯(“同股不同权”制度可以阻止外部接管威胁,而外部接管威胁传统上被认为是改善公司治理重要的外部治理机制)。

“同股不同权”可使得所有权与经营权“有效”分离

巴菲特认为所有权与经营权的分离为特征的现代股份公司成为人类财富在过去几个世纪以来快速增长的重要原因之一,而如今使得财富快速增长的难题就是如何使所有权与经营权做到“有效”分离。“同股不同权”制度则有助于实现所谓的所有权与经营权之间的“有效”分离。

“同股不同权”制度实现了从“短期雇佣合约”向“长期合伙合约”的转化。“流水的经理人,铁打(流水)的股东”转化成了“铁打的经理人,铁打(流水)的股东”,创业团队与外部投资者由此实现了从短期雇佣合约到长期合伙合约的转化,为未来双方长期合作共赢奠定了坚实的制度基础。

“同股不同权”制度在已经形成的资本社会化和经理人职业化分工格局的基础上进一步成就了股东和创业团队的深度专业化分工,实现了管理经营效率纵深提升。在双重股权结构构架下,一方面由创业团队通过B类股票持有掌握控制权,专注业务模式创新;另一方面,持有A类股票的外部投资者把自己并不熟悉的业务模式创新决策让渡给创业团队,而使自己则更加专注风险分担。这事实上是现代股份公司诞生以来所一直秉持的专业化分工逻辑的延续和深化。

“同股不同权”制度成为投资者识别独特业务模式和选择投资对象的特殊信号,减缓了信息不对称下的逆向选择问题。如果一家公司敢于通过发行双重股权结构股票上市,无疑向资本市场传递了超高风险超高回报的信号。传统的企业业务发展模式创新的信息不对称使创业团队与外部投资者陷入逆向选择的困境。一方面希望获得外部资金支持来加速独特业务模式发展的创业团队总被人怀疑为“骗子”,很难获得外部融资的支持,而另一方面外部投资者则总是抱怨很难找到真正具有潜在投资价值的项目。“同股不同权”制度也许通过向外部投资者传递创业团队对业务模式创新充满自信的信号成为解决上述资本市场逆向选择问题的潜在途径。#老板与税#

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文章名称:《公司制创业投资企业采取股权投资方式 同股同权有什么弊端》
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